《投資中最簡(jiǎn)單的事》讀后感
上周末看了邱國(guó)鷺寫的一本書《投資中最簡(jiǎn)單的事》，作者講了投資的四個(gè)原則，第一：便宜才是硬道理，第二：定價(jià)權(quán)是核心競(jìng)爭(zhēng)力，第三：勝而后求戰(zhàn)，不要戰(zhàn)而后求勝，第四：人棄我取，逆向投資。
對(duì)書中邱國(guó)鷺談的行業(yè)投資我的印象最深，如果可以用一句話去概括的話，就是他講到的投資原則中的第三點(diǎn)，勝而后求戰(zhàn)，不要戰(zhàn)而后求勝。具體的意思什么呢？就是當(dāng)企業(yè)還處于百柯爭(zhēng)流的時(shí)候，它增長(zhǎng)可能非�？�，但是這個(gè)時(shí)候的競(jìng)爭(zhēng)也是非常多的，誰(shuí)會(huì)成為最后的贏家，其實(shí)這是未知的，我們不如等到它真正在這個(gè)行業(yè)里面分出勝負(fù)了之后，我們?cè)偃ネ顿Y它，這就是勝而后求戰(zhàn)。比如像騰訊，百度，格力，茅臺(tái)等企業(yè)，在十年前就已經(jīng)是各個(gè)行業(yè)的贏家，但是十年來(lái)，它們的漲幅依然非常的驚人。
“勝而后求戰(zhàn)”這個(gè)結(jié)論其實(shí)也回答了我們到底是該投成長(zhǎng)股還是投價(jià)值股這個(gè)問(wèn)題，多數(shù)人喜歡投成長(zhǎng)股，因?yàn)槌砷L(zhǎng)股的發(fā)展非�？�，可能增長(zhǎng)是幾十倍，但是我們又回到白色家電這個(gè)例子，白色家電行業(yè)在2000年到2005年增長(zhǎng)非�？�，但是利潤(rùn)不佳，股價(jià)疲軟，2006年到2010年行業(yè)增速減緩，但是利潤(rùn)確大增，龍頭股價(jià)上漲了十幾倍，拐點(diǎn)是2005年行業(yè)大洗牌，小廠退出了之后，龍頭企業(yè)在規(guī)模、渠道、成本、品牌等方面優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，阻止了新進(jìn)入者，行業(yè)格局就從野蠻生長(zhǎng)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變成了有門檻的有序競(jìng)爭(zhēng)。我們看到上圖格力的k線圖上漲最快的年份正是05年之后。
關(guān)于價(jià)值股和成長(zhǎng)股，其實(shí)還有一個(gè)誤區(qū)，因?yàn)槲覀兺豢吹匠砷L(zhǎng)股成長(zhǎng)起來(lái)后的一個(gè)樣子，卻沒(méi)有看到千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)沒(méi)有成長(zhǎng)起來(lái)曾經(jīng)參與競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，最后失敗的'那些例子，就好像一個(gè)人去參加《超級(jí)女生》節(jié)目一樣，其實(shí)沒(méi)有被選上的人是千千萬(wàn)萬(wàn)的，但最后像李宇春這樣子走出來(lái)的人是極少極少的，而我們卻只認(rèn)識(shí)李宇春。
很多行業(yè)的集中度都會(huì)變得越來(lái)越高，比如像工程機(jī)械，汽車，家電，啤酒，原料藥，還有互聯(lián)網(wǎng)等，這些行業(yè)的集中度是在過(guò)去幾年都是在持續(xù)提高的，這說(shuō)明在這些行業(yè)里面，大企業(yè)增長(zhǎng)是快于小企業(yè)的，如果小企業(yè)增長(zhǎng)得很快的話，整個(gè)行業(yè)的集中度豈不是會(huì)越來(lái)越低？
那么什么樣的行業(yè)會(huì)集中度越來(lái)越高呢？是不是政府補(bǔ)貼和扶持的那些行業(yè)？邱國(guó)鷺的看法恰恰相反，并不是政府補(bǔ)貼的行業(yè)，恰恰是政府打壓的那些行業(yè)，政府補(bǔ)貼的行業(yè)會(huì)使得更多的外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入到這個(gè)行業(yè)，為了拿政府的補(bǔ)貼，所以這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際上是非常非常大的，在短期內(nèi)或者是很長(zhǎng)一段時(shí)間里面都很難有一個(gè)企業(yè)最后跑出來(lái)成為一個(gè)龍頭企業(yè)，但是在政府打壓的行業(yè)，就會(huì)使得外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)者不愿意進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，而使得進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的門檻越來(lái)越高，最后留在這個(gè)行業(yè)里面，通過(guò)打拼競(jìng)爭(zhēng)留下來(lái)的那個(gè)企業(yè)就真正的成為了這個(gè)行業(yè)的龍頭，成了最后的贏家。
所以對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，那種沒(méi)有門檻的，高增長(zhǎng)的行業(yè)，其實(shí)是應(yīng)該盡量去回避的，因?yàn)闆](méi)有門檻，它雖然增長(zhǎng)很高，會(huì)使得他的競(jìng)爭(zhēng)非常的激烈，但是如果有門檻的行業(yè)就會(huì)不一樣，它增長(zhǎng)即使是相對(duì)緩慢的，但是隨著國(guó)家限制行業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能，又限制了新進(jìn)入者，行業(yè)的集中度就提高了，剩下的龍頭企業(yè)的日子就反而好過(guò)了。
關(guān)于怎樣找出一行業(yè)的龍頭股票，很簡(jiǎn)單，就是在行業(yè)股票里面按市值排序就可以了，最大市值的幾個(gè)就是行業(yè)龍頭。
寥寥幾筆不能完全表達(dá)作者想要表達(dá)的意思，《投資中最簡(jiǎn)單的事》非常推薦大家去讀一讀，尤其是價(jià)值投資者，我認(rèn)為這是一本必讀的書。
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